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Opinión



lunes, 21 de agosto de 2017

La Fiscalidad sobre las Ganancias y su Impacto Gerencial

La Fiscalidad sobre las Ganancias y su Impacto Gerencial. Click

Publicación técnica auspiciada por la firma de contadores públicos García Gómez Services & Asociados, S.C., firma miembro de IPG en Venezuela; dirigida a profesionales, estudiantes e interesados en el tema fiscal, específicamente en materia de Impuesto sobre la Renta (ISLR) venezolano.

Actualidad Financiera y Fiscal

martes, 1 de agosto de 2017

Evaluación de proyectos

Aguas arriba


El Valor Presente Neto (VPN), la Tasa Interna de Retorno (TIR), la determinación del Punto de Equilibrio y el Análisis de Sensibilidad son elementos imprescindibles al momento de formular y evaluar proyectos de largo aliento. Cada uno tendrá su impacto, dependiendo de las fases de ejecución y del tipo de compromiso (obras sociales impulsadas por los gobiernos y emprendimientos sin fines de lucro o, empresas y demás organizaciones privadas diseñadas para generar beneficios en favor de inversionistas y al mismo Estado como recaudador tributario o en su rol empresarial), durante plazos de tiempo definidos y medibles.

De entrada nos encontramos con el VPN, método concebido con el fin de determinar si una inversión se maximiza en un tiempo finito o, si por el contrario, su ejecución propicia valores contrarios a la intención primigenia. Su validez y pertinencia dependen de elementos tales como: inversión inicial, inversiones focalizadas o de reposición y desmantelamiento (si fuere el caso), flujos netos de efectivo en cada período, tasa de descuento (costo de oportunidad, tasas ponderadas previamente calculadas, costo de financiamiento, o cualquier otro indicador razonablemente determinado), períodos a ser analizados e incluso las características propias del entorno.

Aguas en el medio

Si el resultado de dicho cálculo es positivo, se puede concluir que la inversión es factible y lucrativa (partiendo de la tasa de descuento empleada y las estimaciones puestas sobre la mesa), mientras que si da cero o negativo, las ponderaciones deberán ser efectuadas con mayor profundidad o con otros puntos de vista.

Por otro lado, nos conseguimos con la TIR (tasa de descuento, que lleva al VPN a cero), quien sin duda alguna señalará si la tasa de descuento utilizada para el proyecto analizado nos muestra un camino transitable o no. Es decir, si la TIR es mayor que la tasa de descuento, el compromiso seguramente deberá ser ejecutado.

En cuanto al Punto de Equilibrio, básicamente se pretende analizar la relación ingresos-costos y percibir si efectivamente el proyecto es sustentable en la dimensión económica. También puede flexibilizarse este indicador, persiguiendo obtener con ello la cantidad de unidades de producción o de horas de servicio en relación a un nivel de ganancia previamente precisado (óptimo).

Aguas abajo

Por último, pero no menos importantes están los Análisis de Sensibilidad. Con ellos logramos posicionarnos en escenarios poco convenientes, trazando así planes de respuesta en caso de que agentes internos y/o externos interrumpan de una  u otra forma la operatividad del proyecto. En mercados inestables, dichos estudios son de alta prioridad.


Todos estos elementos tienen sus bemoles. Muchos detractores alrededor, mientras que otros tantos invitan a incorporar elementos dentro de las fórmulas que permitan anticipar efectos inflacionarios y cambiarios que pudiesen ciertamente desvirtuar los datos. En torno a ello, todo indica que el paso más fácil será la determinación del indicador; el verdadero reto podrá ser interpretar y reaccionar ante tanto. Hasta la próxima entrega @wlagc http://actualidadfinancierayfiscal.blogspot.com/